"רוב האנשים מתבאסים על דברים שקנו – וירדו.
משקיעים ערך מתבאסים על דברים שלא קנו – ועלו.
כי עיקר עיסוקם הוא בלא להפסיק את הכסף שלהם!"
הגישה שלנו כמשקיעי ערך, שונה בתכלית מהגישה הרווחת בשוק ההון.
מרבית האנשים שסוחרים בשוק ההון, מנסים "לעשות את המכה" ולהרוויח כמה שיותר כסף.
הם מנסים לרכב על המומנטום של חברות שעולות בתקווה שמישהו אחר, שהגיע מאוחר יותר יקנה במחיר גבוה יותר וכך הם ירוויחו – הם מחפשים את הרווח!
כאשר הרווח הוא הערך העליון שמכוון אותך, אתה עלול למצוא את עצמך מהר מאוד פועל מתוך רגש – אמוציה – ולא מתוך הרציונאל.
כשהחמדנות מפעילה אותך, שיקול הדעת הולך לאיבוד מהר מאוד, וזה המתכון המהיר – לאבד את הכסף שלך.
זה נשמע מוזר בהתחלה, אבל אנחנו, כמשקיעי ערך, הדבר שהכי חשוב לנו, הוא לא להרוויח.
ואת השיעור הזה אנחנו לומדים מהמשקיע המפורסם ביותר בעולם ובין המוצלחים בעולם – וורן באפט, שאומר ש"יש רק 2 חוקים להצליח בהשקעות: חוק מספר אחד – אל תפסיד כסף, חוק מספר 2 – לעולם אל תשכח את חוק מספר אחד"
ובעצם מלמד אותנו – שהדבר שהכי חשוב לנו כמשקיעי ערך הוא – לא להפסיד כסף!
כן. לא להפסיד חשוב יותר מלהרוויח.
בפעם הראשונה ששומעים את הקונספט הזה, זה נשמע תמוהה, על גבול המובן מאילו. ברור שאנחנו לא רוצים להפסיד כסף. אבל למעשה מתחת לעיקרון הזה מסתתרת תורה שלמה.
אז מה כל כך מיוחד ב"לא להפסיד כסף"? ולמה זה חושב שיותר מ"להרוויח כסף"?
ובכן, התשובה מסתתרת בריבית דה ריבית.
אומנם מאמר זה לא עוסק בריבית דה ריבית, אבל כדי לקצר את העניין: הדרך להתעשר לאורך זמן היא באמצעות ריבית דה ריבית.
למעשה, כאשר אנחנו בוחנים את יכולת ההתעשרות רק מתשואות שאנו עושים על הקרן שלנו, אנחנו נגלה שקשה מאוד לאדם הפשוט להתעשר. אבל כאשר אנחנו משקיעים מחדש את התשואות שהקרן שלנו עושה – ואותן תשואות – עושות גם הן תשואות וחוזר חלילה – אז מתחיל הקסם. לא סתם מיוחס לאינשטיין הציטוט "ריבית דה ריבית היא הכוח החזק ביותר בעולם – מי שמבין זאת מרוויח, מי שלא – מפסיד".
אז אנחנו מבינים שבעזרת ריבית דה ריבית נוכל להתעשר לאורך שנים וכאשר מכניסים את המספרים לאקסל – המספרים לא משקרים.
אבל יש קאץ' אחד בבסיסה של שיטה פשוטה זו להתעשרות שכל אדם פשוט יכול להטמיע – והיא – אסור לך להפסיד כסף!
מספיק שפעם אחת עשית טעות וההון שצברת נחתך בחצי – 50% הפסד- וכל התשואות העתידיות שראית במחשבון הCAGAR ( מחשבון שמראה את התשואה השנתית המצטברת לאורך זמן ) – משתנות לרעה.
אם הייתי במקומכם עכשיו, הייתי שואל את עצמי: "אבל איך אפשר להבטיח שלא נפסיד כסף?" הרי, כשמשחקים באש – עלולים לקבל כוויה. והשקעות בשוק ההון מטבען כוללות סיכון מסויים. למעשה מלמדים אותנו – שככול שהסיכון גדול יותר, כך הפוטנציאל לתשואה גדולה יותר.
ובכן, כאן באה שיטת השקעות הערך וטורפת את כל הקלפים.
למעשה, כפי שאמרנו – הדבר שנמצא בראש מעיננו – הוא לא להפסיד כסף. מתוך ההבנה שאם דבר שכזה יקרה, התשואות העתידיות שלנו יפגעו משמעותית.
אנחנו רוצים להרוויח, אבל לא במחיר של לקחת סיכון גדול מידי להפסד.
זאת אומרת – שעלינו למצוא דרך להשקיע את הכסף שלנו בצורה אחרת. בצורה שיש לנו ביטחון גדול מאוד לגבי ההשקעה וסיכון – שהוא מזערי.
רוב האנשים שלא מבינים בהשקעות ערך יגידו עכשיו ש"אין דבר כזה". אבל משקיעי ערך מפורסם בכל רחבי העולם מוכיחים אחרת כבר עשרות שנים.
למעשה, הדבר הראשון שצריך הוא להשתחרר מהפדיגמה שאומרת ש"אין חיה כזאת" כי אם לא אתה לא מאמין שיש דבר כזה, בוודאי שלא תחפש וגם אם הפיתרון יהיה מול העיניים שלך, כנראה לא תראה אותו ( או תאמין שהוא קיים ).
יש חיה כזאת. וזה בדיוק מה שאנחנו עושים בהשקעות ערך!
בהשקעות ערך הביטחון שלנו נובע ממספר גורמים שמצטרפים יחדיו:
- ההבנה שלנו של הפעילות העסקית ( זאת אומרת שאנחנו לא משקיעים במשהו שאנחנו לא מבינים אותו – אנחנו לא מהמרים, אנחנו משקיעים! )
- רכישת חברה מתחת לשווי הפנימי שלה ( זאת אומרת שאנחנו רוכשים שקל – בחצי שקל – ומבצעים את הרווח התאורטי כבר במעמד הקניה )
- רכישה עם מקדם ביטחון גדול – מה שמספק לנו "שכבת מגן" כנגד חוסר הוודאות שכרוכה בהשקעה
- רכישת שעונות על סט פרמטרים מאוד ספציפי ונוקשה – מה שמבטיח שנשקיע רק בחברות איכותיות מאוד. ( למשל לא נשקיע לעולם בחברה בעלת חוב גבוה, כי יש סיכון שהיא תפשוט רגל )
ועוד סט של פעולות שאנו עושים שמספקים לנו שכבת הגנה ומייצרים ביטחון גדול בהשקעה.
ובו בזמן – אנו משקיעים בחברות רק כאשר הן נמצאות באופן זמני במחירי מציאה יוצאי דופן, מה שמאפשר לנו פוטנציאל תשואות גבוה מאוד.
ובחזרה לציטוט שפתח את המאמר-
"רוב האנשים מתבאסים על דברים שקנו – וירדו.
משקיעים ערך מתבאסים על דברים שלא קנו – ועלו.
כי עיקר עיסוקם הוא בלא להפסיק את הכסף שלהם!"
עכשיו אנחנו יכולים להבין למה זה נכון. – מרבית הסוחרים שרודפים אחרי רווח נקודתי בטווח קצר – סוחרים לא על בסיס הבנה של העסק, אלא על בסיס הימור שמחיר המניה יעלה. רבים מהם לא מבינים בכלל את העסק שמסתתר מאחורי המניה שקנו.
כאשר המחיר יורד – הם מתבאסים על ההפסד שלהם.
ואילו אצל משקיעי ערך – זה הפוך!
כאשר אנחנו נכנסים למניה ומחירה יורד – אנחנו שמחים!
זה אומר שיש לנו עוד הזדמנות לקנות עוד חתיכות בעלות ( מניות ) מהעסק הנפלא הזה שבחרנו להשקיע בו – והפעם במחיר זול יותר!
איזה נפלא זה לגלות שמשהו שאתה רוצה לקנות, נמכר בזול יותר וכעת יש לך אפשרות לרכוש עוד ממנו במחיר יותר נמוך!
אז אנחנו שמחים כשמחיר המניה יורד – עבורנו – הסיכון שלנו פחות ככול שאנחנו קונים מניות של החברה במחיר זול יותר.
ולעומת זאת משקיעי ערך מעולים – יחוו במהלך הקריירה שלהם הרבה "רגעי באסה" שהם רצו להשקיע במניה מסויימת שנמצאת בWatch List שלהם – ולפני ש"הספיקו" לעשות זאת – המניה זנקה למעלה.
אל תטעו – כאשר אני מתייחס לכך שמשקיעי ערך חווים הרבה פעמים במהלך הקריירה שלהם "באסה" שלא הספיקו להשקיע במניה שעלתה – זה סימן טוב!
למעשה, זה סימן שאתם משקיעי ערך מעולים. כי הסיבה שלא השקעתם במניה – אפילו שרציתם – היא שהיא לא עמדה בפרמטרים מסויימים שהגדרתם. היא כנראה לא הגיע עדיין למחיר הקניה שהצבתם או שלא היה לכם וודאות לגבי הסיפור של החברה או איכות ההנהלה שלה.
ובשורה תחתונה – לא הייתה לכם מספיק וודאות לגבי ההשקעה, ולכן לא נכנסתם אליה.
מ-ע-ו-ל-ה ! אתם משקיעים על בסיס העיקרון של וורן באפט שאומר: "אל תפסיד כסף".
אנחנו לא ניתן לחמדות לנהל אותנו. ואפילו שאנחנו מאמינים במניה ומאוד רוצים שהיא תעלה, חשוב לנו יותר לשמור על הכסף שלנו – ולכן ב"קריירה" של משקיע ערך – אנחנו יותר פעמים לא נפעל מאשר נפעל.
וכתוצאה מכך הרבה הזדמנויות יחלפו על מול העיניים שלנו – ואנחנו נבחר לחיות עם זה בשלום.
יש מספיק הזדמנויות אי שם בחוץ ואנחנו לא מחפשי את כל ההזדמנויות! אנחנו מחפשים הזדמנויות מדוייקות – הזדמנויות מדהימות שגם יספקו לנו הגנה על הכסף שלנו.
אז אם אתם חווים מעט מאוד באסה כשמניה יורדת
ויותר מצבים שבהם "לא חבטתם בכדור" אפילו שחשבתם על זה אבל לא הייתם בטוחים לגבי זה לגבמרי ומניה עלתה וקצת צבת לכם בלב, ואתם חווים קצת "באסה" שפספסתם את העליה,
היי, זה מצויין! אתם משקיעים מתוך היגיון ולא מתוך רגש. אתם חווים תופעה נפוצה שרוב משקיעי הערך בעולם חווים אותה – וזה חלק מהביזנס שלנו כמשקיעי ערך.
חכו להזדמנות הבאה, הנכונה, המדוייקת, היא תגיע, היא תמיד מגיעה, שמרו את הכסף שלכם ותשקיעו בחוכמה.
